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　　梗直证券发布研报称，优先关闪耀卡板块龙头，中国重汽（03808）则受益于内销转暖与出口捏续增长，资本与用度管控捏续鼓吹，下半年功绩有望齐备高增，洽商板块景气度回升，估值有望同步膨大，具备双击契机。潍柴能源（02338）自然气发动机边缘已运行改善，非重卡的大缸径发动机居品捏续高增，全年有望孝敬权臣功绩增量，成长性权臣优于行业，全年分成有望提高，股息率具备眩惑力。福田汽车（600166.SH）则存眷福田戴姆勒牵累削弱，重卡市占率提高带来功绩弹性契机。

　　事件：左证第一商用车网，7月重卡齐备致体销量约8.3万辆，同比增长42.4%，环比着落15.2%；1-7月重卡齐备销量62.2万辆，同比增长10.6%。

　　梗直证券主要不雅点如下：

　　7月重卡同比高增超40%，同比增幅进一步走扩

　　7月重卡销量达8.3万辆，同比大幅增长42.4%，赓续高景气态势；环比着落15.2%，主要系行业季节性波动影响，举座呈现“淡季不淡”特征。分结构来看：1）国内终局需求持重，同比增长超20%，其中自然气重卡阐扬亮眼，浸透率环比提高至24%；2）新能源浸透保捏，电动重卡浸透率冲破26%，保管高速增长；3）出口捏续发力，瞻望同比增幅超20%。行业复苏态势明确，销售结构捏续优化。

　　策略落地重迭经济性成就，自然气重卡有望迎来拐点

　　6月以来，朔方地区报废更新策略密集落地，重迭LNG价钱下行致油气价差扩大，自然气重卡经济性再度提高，7月销量环比改善较着，8月有望赓续增长态势。上半年受油气价差收窄牵累，行业销量承压，25H1累计销售9.2万辆，同比着落15.9%，其中Q2仅售4.5万辆，同比着落30.0%。洽商到自然气重卡盈利高于传统燃油车，跟着需求回暖，行业盈利弹性有望同步开释。

　　三季度重卡景气度有望捏续提高，商场预期渐渐改善

　　7月销量同比增长超42%，在传统淡季齐备超预期阐扬，“淡季不淡”特征权臣，为Q3行业高增长奠定基础。出口商场呈现结构性优化，25H1出口齐备15.6万辆，同比增长2.3%，超年头商场预期。其中，非俄罗斯地区阐扬亮眼，同比增长超36%，中东、南好意思等新兴商场成为蹙迫增长点，灵验对冲对俄出口下滑影响。跟着出口悲不雅脸色渐渐消化，行业有望迎来“内需+出口”双轮驱动行情。

　　干系场所：中国重汽A/H、潍柴能源、福田汽车、一汽目田、中集车辆等。

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背负剪辑：史丽君